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国金证券周岳团队:后续或允许符合条件的非上市银行发行可转债

时间:20-07-06 09:30    来源:中证网

中证网讯(记者 罗晗)近日,国常会提出,在今年新增地方政府专项债限额中安排一定额度,允许地方政府依法依规通过认购可转换债券等方式,探索合理补充中小银行资本金的新途径。国金证券(600109)周岳团队7月6日发布研报指出,后续监管部门很有可能降低可转债的发行门槛,允许符合条件的非上市银行发行可转债。

国金证券周岳团队表示,本次专项债补充中小银行核心资本金的额度约为2000亿元。目前全国4005家中小银行中上市的不到20家,而会议决定更多面向的是相对评级低、补充资本渠道匮乏的非上市中小银行。对于上市中小银行来说,审批和发行节奏可能会加快,但中小银行的转债发行规模较小,对市场的供给冲击总体可控。

周岳团队指出,当前市场共有8只银行转债。银行转债具有两大特点:补充核心资本是银行发行转债的诉求;回售和下修转债条款较弱。

周岳团队认为,银行具有明显的顺周期性,经营情况主要取决于银行的盈利能力和资产质量两方面。盈利方面,净息差下行压力大;资产方面,资产质量略有恶化,行业内部分化较大。股份制银行资产质量水平较稳定,城商行和农商行不良率提升,拨备覆盖率显著下滑,资产质量下滑压力较大。此外,受“让利实体”政策导向,银行业绩预计将有所承压。

周岳团队指出,今年以来,银行转债走势相对疲弱,上周在牛市情绪带动下,银行转债大幅反弹。存量银行转债中,光大银行在净息差和资产质量方面总体水平较高,转债和正股的估值也处于低位,光大转债具备较高的配置价值。中信转债的到期收益率为2.08%,接近同久期同等级企业债收益率,叠加高股息率、附加廉价期权等优势,具备长期配置的价值。