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证券行业3月月报:题材轮动交易活跃,券商业绩改善持续

发布时间:2017-04-14    研究机构:民生证券

报告摘要:

事件:

28家上市券商发布经营月报,实现营业收入总计227.3亿,环比提高83%,实现净利润121.0亿,环比增加147%。

分析判断:

3月券商业绩全面改善,受益于市场交易回暖,交易量大幅提升、两融余额持续增加、股权和债券融资增长。目前题材轮动,市场情绪提升,交易或持续回暖,IPO提速常态化,券商业绩改善将持续。建议关注业务优质、IPO项目储备多,有定增等事件催化的券商。

1、市场回暖、交投活跃,券商业绩整体改善

受益于市场情绪好转,成交量增加,28家券商营业收入和净利润均环比上升。其中,两市总成交量连续三个月持续上涨,两融余额站稳9000亿,经纪、信用业务全面好转;IPO提速、再融资环比增长,投行业务持续发力;资管稳健发展,产品发行数量和规模环比提升。

2、基本面改善,关注券商板块配置机会

热点题材不断,市场交投持续活跃。4月雄安新区、粤港澳等热点题材接棒“一带一路”,继续推动市场交投活跃,证券法修订草案月底迎来“二读”,金融改革红利预期有望提升市场风险偏好,券商业绩改善将持续。

投行业务成业绩亮点,券商间分化加剧。行业转型、特色化发展背景下,券商间业务结构差异化,业绩弹性差别扩大,行业分化加剧。随着再融资规模企稳,IPO持续加速,2017年投行业务有望增长10%以上,成为券商业绩亮点。综合业务实力雄厚,投行业务承揽及撮合能力强、IPO项目储备多的券商业绩弹性大。

3、定增事件催化,关注个股投资机会

目前券商板块PB1.94X,大型券商1.46X左右,处于历史较低水平。建议关注业绩改善空间大、存在事件催化的个股投资机会。推荐投行实力强、项目储备多的广发证券;业务综合实力强、并购重组行业领先的华泰证券;定增获批,股价具有安全边际的国金证券(600109);定增预案被受理、实施员工持股计划的国元证券。

风险提示:市场波动超预期;经济回落超预期;业绩增长不达预期

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